三件大事接连发生，预示着巨大的变化即将到来
作者：365bet网址日期：2025/11/16 浏览：
作者：马江波 来源：获取《政经参考资料》app 今天我就来说说近年来的一些重要事件。首先是新金政，大家都非常感兴趣。其次，近期很多银行都实施了存款利率的进一步下调。三是成立财政部重要部门债务管理办公室。这三个主题都与货币有关：黄金、储蓄和地方债务。但如果深入观察，就会发现有一条清晰的主线贯穿其中。在政策和市场的影响下，“财富”和“资源”正在重组。下面请《政经参考》社长马惠波先生来详细解释一下，看看这些事件的具体影响。 01 黄金新政背后的国家意图 先从黄金新政说起。 10月29日，财政部、国家行政管理局税务总局联合发布《关于黄金相关税收政策的公告》，将于11月1日起正式实施，这就是外界热议的“黄金新政”。看完这个政策的原文，我用一句话来解释一下对消费者支出和黄金投资最直接的影响。该国计划将黄金购买分为两个渠道。一是消费途径，二是投资途径。两条路径的成本和逻辑完全不同。我们先来看第一个“消费负荷”：我们最熟悉的黄金首饰。新政规定，金店、银行等机构在上海黄金交易所、上海期货交易所等平台购买黄金，用于生产并向消费者销售珠宝的，可抵扣的增值税抵扣税率将大幅降低，并相应调整增值税抵扣税率。相应的成本大幅增加。而这个新的成本肯定会转嫁给消费者。因此，新政策实施后，市场反应迅速，周大福等品牌黄金价格一日内飙升60元/克，深圳水盖黄金价格两小时内飙升7%。第二条“投资路线”呢？新政策将上海黄金交易所和上海期货交易所的买入定义为所谓的“交易所交易”。如果您购买“投资货币”用于投资目的，则不会有相关的税收优惠。您可以继续接收。这里的“投资黄金”一般是指较为规范、规范的金融工具，如黄金ETF、银行账户黄金、场内黄金期货等。因此，我全面分析了新政策的深层意图。也就是说，通过财政杠杆调整，我们的竞争力和吸引力将显着增强。发挥上海黄金交易所、上海期货交易所作为核心交易中心的作用，引导机构投资者和黄金产业链关键参与者将更多交易活动从去中心化场外市场转移。我们将在这两个交易平台引入市场，加快场外黄金交易向交易所集中。此外，过去一些企业和机构利用不同的黄金持有和分配税收规定，将消费黄金伪装成投资黄金，逃避增值税，造成财政损失。但新规堵住了部分机构向关联方低价出售投资黄金并利用抵扣的漏洞，强化了“持有”而非“短期发行”的投资属性。这一过程进一步消除了场外黄金。黄金交易市场的监管套利与市场风险。阿莫新政运用财政工具，建立胡萝卜加大棒的激励机制。我们在这里进一步推测一下。这也是为了将私营部门的黄金力量从“去中心化囤积”引导到“集中数字化”管理。通过引导资金向市场集中，即前述上海黄金交易所和上海期货交易所，可以巩固上海作为全球黄金定价中心体系的地位，进一步通过黄金的资产定价能力促进国际竞争，改变过去我国黄金消费量大但定价能力弱的负面局面。而通过加强对私人资金的控制，中国将更容易形成大规模的“私人黄金储备”，更易于国家调节。说完政策层面的考虑，我们回到个人角度。这一变化对消费者和投资者意味着什么？当出于投资目的购买黄金时通过交易所和代理产品渠道购买，如黄金ETF、储备金和账户存款，更便宜、更有利可图。此外，当这些类型的黄金产品作为礼物使用或赠送时，加上黄金成本上涨对黄金加工和零售产业链下游卖家的影响，其销售价格将会上涨。接下来，你必须冷静地接受你作为“消费品”的身份，不要再期待高额的投资回报。我的总体看法是，未来投资实物黄金的重要性会逐渐下降，投资黄金理财产品将成为大势所趋。这意味着新政以来，购买黄金投资不再只是“金价上涨就买”的问题，而是需要开始了解不同投资工具之间的差异。比如银行存款，积累到一定克数就可以提取实物黄金但银行的买入价和卖出价相差较大，频繁的买入和卖出会消耗大量的利润。黄金ETF是流动性较高的开放式基金，但有标准，需要经纪账户才能交易，还有基金管理费。因此，要学会比较，从“消费者”转变为真正的“投资者”。 02 中小银行“高利率堡垒”丧失。我们继续第二个话题。全国各地的城商行、农商行、村镇银行，曾经依靠较高利率吸引储户的银行，近两个月来都被动“亏损”、降息。 9月下旬开始，包括河南省洛阳农商银行在内的多家银行几乎同时宣布下调存款利率。三个月期和五年期利率下降0.15至0.35个百分点分别是。随后，上海、广东、浙江、天津等国家的银行纷纷效仿。浙江省最大的银行平阳浦村镇银行五年期存款利率下降0.8%。我分析，这次调整有三个特点。首先，央行没有统一的全国降息指令。这次，随着净息差不断缩小，盈利压力加大，中小银行只能自救。二是“利率倒挂”现象愈演愈烈，部分银行三年期存款利率甚至低于一年期存款利率。这种不寻常的现象反映了银行对利率将继续下降的悲观预测。他们不想被持有高额长期存款的储户“困住”。三、各大国有银行、股份制银行完成一系列工作后今年5月份的降息，是最后一个利率“高地”，甚至是普通储户心目中风险较低、回报相对较高的储蓄选择。中小银行完全被压缩到了市场水平。我的分析是，这可以称为“最后一个据点的陷落”。这不仅仅是降息，而是金融市场生态系统的“二次探底”。大家知道，中小银行特别是区域性银行的核心竞争力长期以来都是建立在利用“人情味”和“高利率”吸引当地居民和中小企业存款的基础上。他们目前赖以生存的传统存款和高息贷款模式在当前经济环境下已不再可持续。这本质上是一个警钟。对此，我对趋势还有两点判断。首先，普通储户可能在d之间“购物”过去不同银行都以相对较高的利率寻找“避风港”。既然失去了最后一个“高利率堡垒”，这种储蓄理财方式就会变得极其无效。这将迫使整个社会，特别是风险偏好很低的中年保守家庭，接受低利率下资金购买力将逐渐被稀释的事实，或者尝试银行存款以外的投资渠道，如国债、理财基金和低风险理财产品。我们知道这种转变对许多人来说并不容易，但这种趋势已经发生并将继续下去。越早了解这一趋势，就越能主动做出调整。其次，银行业正在加速有意义的分化。过去，很多中小区域性银行都与当地的房地产公司、城投公司有联系。有紧急情况需要为未来寻找新的途径。对于中小银行来说，我们认为要从“差异化银行”向“服务银行”迈进，关键是进一步深化区域布局，发展中小企业专项贷款、普惠金融等非利息收入业务。事实上，如果你阅读关于黄金和存款的两个主题，你会看到一个有趣的对比。新金政是国家利用政治引导资本流动的积极努力。存款利率进一步下调是市场自发调节，会影响资金流向。 03应收账款管理部门具体是做什么的？我们继续第三个话题。最近（11月3日（日本）），财务省创建了一个全新的机构，债务管理办公室。这个名字可能看起来很熟悉，但它是关于债务管理的。但我的意思是，这个新部门将改变“支出”和“生存”中国数千个市县政府的决策，最终将影响其城市的房价、公共服务质量甚至就业机会。具体来说，这个新机构旨在解决过去几十年来许多地方政府存在的结构性问题：爱借钱、乱花钱、还不起钱。过去，中央政府对地方政府债务的管理是典型的“九龙防洪”做法，每个地方政府都可以借钱。财政部负责发行和赎回，即货币如何发行和赎回。随后，地方债务监管下放至国家和地方发展改革委、财政部地方金融检查委员会等机构。这种相对独立的管理模式在实践中暴露出一些问题，包括一些地区隐性债务增加。现在，债务管理部门要对债务管理进行全面、全面的统一管理，让地方政府真正进入“严明财政纪律”时代。考虑到这一背景，我提出一些重要的判断。首先，修改市政“信用”价格。通过统一监管，各主体的所有责任和风险均由主体承担。这意味着不同地区、不同层次的政府信用存在较大差异。这是市场化的“优胜劣汰”，也是地方政府信用体系的重构。其次，重建地方政府财政模式。在“不新增隐性债务”的严格规定下，城投公司作为地方政府“二次融资来源”的角色将彻底终结。这是当地发展模式的被迫改变。未来，地方政府将选择更加合规、透明的新融资途径，导致基础设施和公共服务领域商业模式和投资逻辑发生重大变化。具体来说，这包括两个方面。一方面，不少中小城市新区建设的债务融资预计难以获得批准。我是。许多城市将无法再通过大规模举债来扩张，一些区域产业链将受到影响。另一方面，地方政府强制产业转型或许无非是叫嚣无形贷款借新还旧。但现在债务管理办公室已经成立，灰色地带变得更加清晰。地方政府如果不改变，就会继续衰落。地方政府将被迫从“土地开发商”转向“城市运营商”和“产业服务商”。然而，很明显，更多的大城市和有特色的中小城市中等规模城市具备转型的基础设施和资本，差异化将进一步扩大。第三，债务管理办公室的设立不能简单地视为中央权力的“遏制”，而是治理方式的“进化”。中央政府正在建立更加“穿透”、更加精细的管控。这种资源配置的变化将使中央政府的领导更加有效。这个大趋势必须认清。今天我们要讲的三个看似独立的事件，在幕后却发出了同样的信号：整个社会的融资逻辑正在发生重大变化。黄金新政是一项激进的国家政策举措，允许民间资本从分散转向集中、从外资转向本土。较低的存款利率迫使市场进行调整。传统高息储蓄模式即将终结d 和资金将需要找到新的方法来做到这一点。债务管理办公室是各国在系统监管的地方借钱和花钱的新方式，创造更多的透明度和控制力，并推动发展。版权声明：部分文章无法联系到原作者。如果您有任何版权问题，请联系我们。
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